1. Bài số 1
Công ty cổ phần X đang có cơ hội đầu tư và dự án A. Thời gian hoạt động của dự án 5 năm. Doanh thu các năm dự kiến như sau:
Năm 1: 1500 triệu
Năm 2: 1600 triệu
Năm 3: 1700 triệu
Năm 4: 1500 triệu
Năm 5: 1600 triệu
Tổng nguyên giá tài sản cố định (TSCĐ) tại đầu năm thứ nhất là 1700 triệu, trong đó:
– TSCĐ là nhà xưởng và vật kiến trúc có nguyên giá 1200 triệu. Vào đầu năm thứ 3 công ty phải nâng cấp với chi phí 200 triệu (thời gian nâng cấp có thể bỏ qua). Công ty xác định thời gian sử dụng (dùng để tính khấu hao) của TSCĐ này là 6 năm và áp dụng phương pháp khấu hao đều. Sau 5 năm khi dự án kết thúc, công ty có thể bán lại với giá 220 triệu.
– TSCĐ là máy móc thiết bị có nguyên giá 500 triệu, có thời gian sử dụng là 5 năm và áp dụng phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần có điều chỉnh (biết hệ số điều chỉnh tỷ lệ khấu hao nhanh là 2,0 lần). Sau 5 năm sử dụng, giá trị thanh lý của TSCĐ này không đáng kể.
– Dự tính vào cuối năm thứ 2, công ty sẽ nhập khẩu một xe ô tô 16 chỗ nguyên chiếc cho dự án này, giá tính thuế nhập khẩu là 150 triệu, thuế suất thuế nhập khẩu là 60%, thuế suất thuế tiêu thụ đặc biệt là 25%, thuế suất thuế giá trị gia tăng là 10%. Công ty xác định thời gian sử dụng (để tính khấu hao) của chiếc ô tô này là 8 năm và áp dụng phương pháp khấu hao đều, nhưng khi dự án kết thúc, dự kiến bán lại với giá là 180,5 triệu.
– Chi phí biến đổi chiếm tới 55% doanh thu (thuần), còn tổng chi phí cố định kinh doanh(chưa kể khấu hao) dự tính 250 triệu cho mỗi năm. Riêng vốn lưu động cứ 18 ngày hoàn thành một vòng quay (360 ngày/ năm).
– Biết công ty là đối tượng nộp thuế giá trị gia tăng (tính thuế theo phương pháp khấu trừ), và nộp thuế thu nhập doanh nghiệp có thuế suất 28%.
– Chi phí sử dụng vốn bình quân của dự án là 12%/năm.
Yêu cầu:
a. Xác định dòng tiền của dự án đầu tư và cho biết dư án có hiệu quả không?
b. Giả sử năm thứ nhất, công ty luôn duy trì hệ số nợ là 40%tại mọi thời điểm. Hãy xác định sự tác động của vòng quay tổng vốn kinh doanh, doanh lợi doanh thu, hệ số nợ tới tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu
BÀI SỐ 2:
Một công ty chuyên sản xuất sản phẩm A, dự kiến có tình hình năm N như sau: Số lượng sản phẩm sản xuất và tiêu thụ dự kiến là 40.000 sản phẩm với giá bán đơn vị sản phẩm (chưa bao gồm thuế GTGT) là 20.000 đồng/ sản phẩm. Tổng chi phí cố định kinh doanh dự kiến là 200 triệu đồng/năm. Chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm bằng 65% giá bán. Công ty sử dụng 400 triệu đồng vốn kinh doanh, trong đó số vốn vay là 100 triệu đồng với lãi suất bình quân là 10%/năm.
Hiện tại, công ty đang dự tính thực hiện đầu tư bổ sung 200 triệu đồng để hiện đại hoá dây chuyền sản xuất sản phẩm A. Việc đầu tư không làm tăng số lượng sản phẩm tiêu thụ nhưng chi phí cố định kinh doanh sẽ tăng thêm 60 triệu đồng, chi phí biến đổi.
cho một đơn vị sản phẩm sẽ hạ 3.000 đồng/sản phẩm, giá bán sản phẩm không thay đổi.
Công ty dự định sẽ huy động vốn bằng hai phương án sau đây:
– Phương án 1: Công ty huy động hoàn toàn bằng vốn vay với lãi suất 12%/năm
– Phương án 2: Công ty huy động 50% bằng vốn vay với lãi suất 12%/năm và 50% bằng vốn chủ sở hữu.
Yêu cầu:
1. Hãy xác định tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế trên vốn đầu tư, qua đó hãy cho biết công ty nên đầu tư bằng phương án huy động vốn nào? Tại sao? Biết rằng hệ số nợ tối ưu của ngành là 50%.
2. Nếu công ty thực hiện đầu tư, hãy xác định mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy kinh doanh, đòn bẩy tài chính và đòn bẩy tổng hợp cho từng phương án huy động vốn tại mức sản lượng năm N? Qua đó hãy cho biết, nếu sản lượng năm N+1 tăng thêm 10% thì tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu sẽ tăng thêm bao nhiêu cho từng phương án huy động vốn? Biết rằng các điều kiện khác không thay đổi.
3. Hãy xác định tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh trước khi đầu tư và sau khi đầu tư với từng phương án huy động vốn? Biết rằng: Công ty phải nộp thuế thu nhập với thuế suất 28%
Để lại một bình luận